本周，A股IPO迎来“北交所专场”，4家企业集体闯关。其中，浙江欧伦电气股份有限公司（简称“欧伦电气”）在3月17日率先亮相，其首发申请已获上市委会议通过。紧随其后，来自浙江的安达股份也将在3月20日上会。《浙商》杂志记者关注到，3月以来北交所已安排12家IPO企业上会，创下今年单月新高，年内已安排29家，亦超越去年四季度水平。与此同时，今年上会的北交所IPO企业从受理到上会平均用时268天，较去年四季度明显缩短。

3月17日，北京证券交易所上市委员会2026年第26次审议会议结果发布，来自杭州的欧伦电气首发申请获通过。这家主营除湿机、移动空调的企业，带着2025年20.37亿元营收、2.30亿元净利润的成绩单，站到了A股市场的门前。

从表面看，这是一个典型的“小而美”突围故事：创始人陈先勇是辞去“铁饭碗”的中学老师，产品是单价不过千元的家用小电器，赛道是曾被外资垄断的环境调节设备。但在北交所审核从“重数量”向“重质量”切换的深水区，欧伦电气的过会并非一场轻松的胜利。

从中学教师创业，将产品卖进鸟巢

改革开放的春潮里，陈先勇的故事看似寻常，却又很特别。

他是1971年生人，来自衢州开化。早年间，陈先勇曾是家乡的一名中学英语教师，因不甘于平淡的人生，毅然在1993年辞职，下海创业，先后从事木材加工、塑料编织等行业，攒下创业第一桶金。商海沉浮，陈先勇虽然有所盈利，但总感觉行业受限，他想转型。

2004年，偶然的机会，一位亲戚与他说起制冷行业的除湿领域。彼时国内需求不小，进入该领域的企业却不多。几乎同期，陈先勇在一次日本考察行中，发现每个酒店的房间内都有一台除湿机嗡嗡运转，“当时国内很少看到类似产品。”陈先勇认为，除湿机的民用市场也会是一片蓝海。他敏锐抓住商机，于2005年来到杭州，投资创立杭州松井电器有限公司，切入除湿行业。怀抱“四千精神”，陈先勇率领松井电器逐步在行业站稳脚跟，并快速攻城略地、发展壮大。

2009年，为扩大产能、拓展产业链，陈先勇正式成立欧伦电气，专业从事空气除湿、加湿、净化设备的研发、制造、销售、服务等综合性业务，并创立“欧井”品牌，主攻民用市场，与“松井”品牌并行，民用、工业齐头并进，产能从2万台起步，连年翻番，仅四年，年产即超18万台。

而在招股说明书里，2025年1月-6月，其除湿机及移动空调折算产量已达到159.88万台。最新数据显示，欧伦电气2025年1-12月实现营业收入20.37亿元，较上年同比增长25.45%；扣非净利润2.17亿元，同比增长6.44%。其产品曾用于老挝南欧水电站、三峡水电站、北京大兴国际机场、鸟巢、上海世博会和杭州亚运会等重点工程项目，并已与美的集团、长城汽车、韩国乐天等国内外知名企业建立稳定合作关系。

《浙商》杂志记者了解到，本次IPO，欧伦电气拟公开发行不超过1900万股或不超过2185万股，拟募集资金75,371万元，用于年产60万台除湿机及1.5万台空气源热泵项目、年产3万台空气源热泵项目、研发中心建设项目以及补充流动资金，拟使用募集资金分别为45942万元、9504万元、9925万元以及10000万元。

“夫妻店”与业绩真实性质疑风云

舆论场上，关于欧伦电气的股权结构争议不少，其创始人董事长陈先勇直接持有欧伦电气55.97%的股份，并通过欧井（杭州）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）间接持有2.75%的股份；其董事詹小英持有37.31%的股份，二者系夫妻关系，合计持股超96%。

不过，在从“小狗经济”发展起来的之江大地上，如此“夫妻店”并不少见，其大额持股模式在现行法律框架下也并无不妥。这一绝对控股模式可主导公司重大决策，包括经营方向、利润分配、高管任免等，有利于快速决策与战略执行。诚然，这也不可避免会出现实控人决策失误或利益冲突，从而损害公司整体利益或中小股东权益的风险，需要后期通过完善公司治理、加强信息披露和监管合规来平衡控制权与中小股东利益。

在北交所上市审核中，监管机构会重点关注此类股权结构是否影响公司独立性、关联交易公允性及中小股东保护机制。欧伦电气在IPO过程中已就相关问题进行回复和整改，最终通过审核。

在17日的审议会议上，主要问询问题聚焦在经营业绩真实性上，北交所要求欧伦电气说明经销商居间模式的商业合理性；说明关联方BUBLUE2022年存在大量采购、大量库存的原因、合理性及发行人对BUBLUE的销售真实性。

此外，监管层质疑的第二个问题，也在BUBLUE的实控人身上。2021年7月，欧伦电气实控人陈先勇、詹小英之子陈骞，在美国读书期间与同学创立BUBLUE公司，主营亚马逊平台电商销售。这家成立于公司IPO申报前夕的企业，成立当年即与欧伦电气合作，2022年一跃成为公司第三大客户，交易额高达3228.64万元，占当期营业收入的3.32%。而2023年，BUBLUE从公司前十大客户名单中消失，交易额骤降至243万元；2024年，BUBLUE直接注销，整个生命周期不到3年，累计为欧伦电气贡献销售额3472万元。

欧伦电气对此的回复是，BUBLUE以ODM/OEM模式向公司采购除湿机，主要通过美国亚马逊店铺进行线上销售。BUBLUE通过与公司稳定可靠的合作关系，向消费者提供多品牌、高性价比的产品，以满足全球公共卫生事件持续影响下集中爆发的市场需求，因此其在亚马逊平台排名稳步上升、销售持续增长，相应向公司增加采购量。除湿机销售存在明显的季节性；全球公共卫生事件全面爆发，除湿机及其上游供应链紧张，国际物流受阻，因此增加备货库存。后随着欧伦电气业务及经营转型，BUBLUE采购减少，备货库存大幅下降，2022年末的备货库存已基本于2023年实现终端销售。

“综上，BUBLUE在2022年末库存数量较高主要系受当时背景下全球贸易格局和供应链的影响，符合行业特点，与其发展路径相一致，具有合理性。”欧伦电气如此表示。

北交所上市节奏正在“悄然提速”

在IPO审核端，北交所正在“加速跑”，审核节奏从“一周双审”提升至“一周多审”，甚至“一日双审”。如明天（3月20日），来自珠海的杰理科技与来自湖州的安达股份将同日上会。

不过，这并不意味着审核会放松。有业内人士向《浙商》杂志记者表示，这也与6月是申报高峰期有关。不少企业年初启动IPO筹备，至6月恰好材料完备，故而集中提交。因此，北交所审核也存在“大小周期”的“波峰”与“波谷”。正如银河证券北交所分析师范想想所言，专精特新“小巨人”企业从受理到过会最快仅需数月，北交所实则是在动态筛选中严守质量关。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，从北交所过会企业情况看，多家属于高端制造业或战略性新兴领域，凸显当前上市审核对硬科技产业及高端制造业重点扶持导向。

“2025年12月最后一周，北交所单周新受理企业达到40家。”诸海滨特别与《浙商》杂志记者分享了一组他针对这40家企业的研究数据——其2024年归母净利润均值达8409.35万元，归母净利润5000万以上企业数量达32家，占比达80.00%。消费和工业行业数量最多，分别为13家和11家。此外2024年归母净利润超1亿企业有10家，分别为莫森泰克、苏讯新材、先临三维（浙企）、环能涡轮、幺麻子、重数传媒、能源科技、尚睿科技、芬尼股份、森峰激光。

事实上，从排队企业业绩方面来看，截至2026年1月10日，北交所排队企业2024年营收均值达7.96亿元，高于北交所企业2024年营收均值的6.75亿元，同时营收在7亿以上企业数量达95家，占比达43.38%；2024年归母净利润均值达9,608.30万元，高于北交所企业2024年归母净利润均值的3920.38万元，同时归母净利润在5000万元以上企业数量达196家，占比达89.50%。

从排队企业行业来看，工业、材料占比较高，分别有67家、50家，占比分别为30.59%、22.83%，2024年营收均值分别为6.61亿和8.87亿元，归母净利润均值分别为8403.03万元和9476.26万元。

“无论是2025年12月底受理的40家企业切面，还是正在排队的企业全景图，不难看出，新受理企业正驱动资产端提质打开新空间。”诸海滨说。

这种“质量变革”在区域经济层面同样体现得淋漓尽致。自2021年11月15日开市以来，北交所已步入第5个年头，上市公司数量从81家增至299家。令人瞩目的是，浙江板块的表现尤为亮眼：浙企上市公司数量从最初的3家飙升至36家。浙江军团在北交所的占比从3.70%，迅速升至12.04%。这36家浙企，涵盖了从高端装备到信息技术，从化工新材料到消费服务的多个领域，成为北交所“资产端提质”的最佳注脚。它们不再是传统意义上的小企业，而是在细分赛道掌握核心技术、具备一定规模的“隐形冠军”。

且就在明天（3月20日），来自嘉兴的浙江新恒泰新材料股份有限公司将正式赴北交所“敲钟”，来自杭州的普昂（杭州）医疗科技股份有限公司也已完成申购，将于下周一（3月23日）公布发行结果。

来源：《浙商》杂志 记者 李艳霄