1月31日，浙股杉杉股份发布业绩预告，预计2025年度实现净利4.0亿元至6.0亿元，与上年同比将实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后预计实现净利3.0亿元至4.5亿元。

来源：公司公告

令人唏嘘的是，在杉杉股份业绩强劲反弹的同时，公司控股股东杉杉集团则仍处于破产重整中。在杉杉创始人郑永刚于2023年2月突发心脏病离世后，其长子郑驹与遗孀周婷之间曾爆发一场百亿股权大战，之后郑驹、周婷轮流上位担任杉杉股份董事长。但面对复杂的市场环境和公司内部问题，公司业绩持续下滑；公司债权人则担忧资不抵债，银行抽贷，并向法院提出破产重整申请。

股权大战后，无论是郑驹还是周婷，最终都没有夺得杉杉股份的控制权。如今，名义上郑永刚仍然是杉杉股份的实际控制人，但事实上，公司目前处于无控制人的状态。

杉杉股份董事长周婷资料照片

上市30年来首亏后

两大主业双双报喜

根据杉杉股份的业绩预告，2025年度公司业绩预盈的主要原因，是公司核心业务负极材料和偏光片业务销量保持稳健增长，盈利同比显著提升，预计两大业务合计实现净利润9.0亿元至11.0亿元。

其中，公司负极材料业务充分受益于下游新能源汽车及储能市场的旺盛需求，叠加一体化产能的持续释放，实现销量同比显著提升，行业领先地位得到进一步巩固。

与此同时，公司积极发挥一体化基地产能优势，并通过持续优化生产工艺、提升石墨化技术、加强精细化管理等多重举措，实现生产成本的有效下降。在销量显著增长与降本增效共同推进下，负极材料业务整体利润实现同比较大幅度提升。

公司偏光片业务稳居市场领先地位，以产品高端化、运营精细化驱动实现规模与盈利能力双提升。公司聚焦超大尺寸LCD TV、OLED TV等高附加值领域优化产品结构，推动高端产品销量及均价显著增长，同时推进深化供应链协同、精益生产工艺、强化成本管控等举措。降本增效与产品结构升级形成合力带动毛利率提升，叠加销量稳步增长，推动偏光片业务本期盈利同比较大幅增长。

此外，母公司三项费用、长期股权投资权益法核算的参股企业亏损、相关资产计提减值准备等预计合计影响本期损益-5.5亿元至-4.5亿元，虽然仍是较大的拖累，但较上年同期均有所收窄。

二级市场上，杉杉股份股价也出现回暖态势，2025年累计涨幅达到81.34%。目前的总市值已回升到近290亿元。

杉杉股份股价走势

资料显示，从2022年开始，杉杉股份业绩出现持续下滑，当年实现净利26.91亿元，同比下降19.42%；2023年净利7.65亿元，同比下降71.56%；2024年更是出现1996年上市以来首次年度亏损，亏损额3.67亿元。

与此同时，2023年底，公司负债总额达到248.82亿元，处于历史顶峰；2024年底仍有236.73负债；2025年三季度末负债总额仍有219.68亿元。

杉杉集团及子公司破产重整

股权多次被司法拍卖和强制执行

或许正是出于对杉杉股份业绩前景以及控股股东偿债能力的担忧，2025年1月，建行宁波市分行、宁波鄞州农商银行宁穿支行、兴业银行宁波分行向法院申请对杉杉集团进行重整。

2025年2月25日，宁波市鄞州区人民法院裁定受理申请人对杉杉集团的重整申请，并指定北京市中伦（上海）律师事务所、浙江甬泰律师事务所、浙江中兴会计师事务所（特殊普通合伙）为杉杉集团管理人，杉杉集团进入破产重整程序。

自破产重整启动以来，杉杉股份控股股东杉杉集团及其一致行动人（包括全资子公司宁波朋泽贸易有限公司、杉杉控股及全资子公司宁波市鄞州捷伦投资）的股份大多处于质押和冻结状态。

2025年2月，杉杉股份控股股东的一致行动人宁波市鄞州捷伦投资持有的4829.33万股被法院强制执行，以股抵债划拨至申请执行人上海海毅供应链管理有限公司名下；控股股东杉杉集团持有的3194.54万股股份通过集中竞价交易和大宗交易被司法处置；

2025年5月，杉杉股份间接控股股东杉杉控股持有的2215.98万股被司法拍卖；

2025年6月，郑永刚长子郑驹持有的181万股股票被司法强制执行，其直接持有股份被清零；杉杉控股持有的1300万股股票被司法处置；

2025年8月，宁波鄞州捷伦投资持有的2958万股股份被司法拍卖；

2025年9月，杉杉控股持有的426万股股份被司法拍卖；

2026年1月，杉杉集团持有的3328.46万股股份（占公司总股本的1.48%）以股抵债被划拨至申请执行人上海海毅公司名下。

杉杉股份近一年来股权变动

根据杉杉股份1月15日公告，目前杉杉集团持有公司股份2.87亿股，占公司总股本的12.76%；杉杉集团及其一致行动人持有公司股份近5.26亿股，占公司总股本的23.37%。

而在破产重整之前，2024年11月，“杉杉系”持有的永杉锂业（603399.SZ）股份就遭到司法拍卖，福建富商吴华新旗下的永荣致胜成为永杉锂业的控股股东。

杉杉股份两大主业均为优质资产

破产重整引发多方哄抢

在杉杉集团破产重整的过程中，作为杉杉集团最重要资产的杉杉股份，则出现了各方争抢的局面。

在破产重整之初，2025年3月20日，宁波鄞州法院裁定对杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易进行实质合并重整。

2025年6月，首轮投资人招募启动。2025年9月，由“民营船王”任元林旗下新扬子商贸牵头，联合TCL产投、东方资管等组成联合体，拟以32.84亿元获杉杉股份23.36%股权。但在10月份的第三次债权人会议上被否决，首轮重整方案失败。

2025年11月，杉杉集团重整第二轮意向投资人招募启动，并增加了“有偏光片和/或负极产业背景的优先”、“重整投资对价不得使普通债权人受偿率低于破产清算程序所能获得的清偿”等条件，同时股权认购底价从8.65元/股提高到11.50元/股。

这一次，股权争夺似乎更加激烈，方大炭素、湖南盐业、中国宝安（贝特瑞）等一众实力资本先后报名参加争夺。

2025年12月13日，中国宝安发布公告称，公司作为重整投资联合体牵头人，联合下属子公司贝特瑞新材料集团及其他潜在投资人参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的实质合并重整投资人招募。随后几天，翰博控股集团也宣布参与。

来源：中国宝安公告

不过，2026年1月4日，方大炭素正式公告终止参与重整，理由为尽调不充分、无法合理估值。

杉杉集团及子公司宁波朋泽之所以成为“香饽饽”，或许正是其持有的杉杉股份作为全球知名的负极材料和偏光片龙头企业，两大主业均处于上升态势。而目前报名的几家重整投资人，与杉杉股份之间的产业协同价值更高。

杉杉股份的命运，或许不久的将来就将揭晓。